本周行情回顧

本周光伏、風電指數(shù)、新能源車、工控跌幅為7.05%、6.15%、5.18%、8.61%，跑輸滬深300指數(shù)。

本周觀點

新能源車方面，臨近年底，雖然已歷經(jīng)多輪談判，但主機廠和電池廠對2019年的動力電池最終采購價格依然沒有達成共識。主機廠對電池降幅期望值在20%左右。后補貼時代，動力電池在材料廠商和下游主機廠之間利潤受嚴重擠壓背景下，如何有效降低電池成本也將成為動力電池廠商當務之急。

目前所有主機廠一致認為高端電池產(chǎn)能供不應求，在補貼退坡和市場集中度進一步提升背景下，高端電池產(chǎn)能供應緊缺現(xiàn)象或在2019年更加突出。但對于很多主機廠來說將一線電池作為供應商在采購價格上沒有任何優(yōu)勢，因此必須在二線梯隊里再找?guī)准译姵毓烫嫜a。

建議關注寧德時代，以及動力電池二線龍頭。

風電方面，本周板塊表現(xiàn)平淡，我們繼續(xù)看好明年裝機量的回暖兌現(xiàn)，繼續(xù)延續(xù)之前的推薦組合，看好金風科技、天順風能等。

光伏方面，本周板塊整體走弱，近期從產(chǎn)業(yè)鏈價格來看，硅料緩慢下行，預計明年上半年協(xié)鑫、通威、新特的新產(chǎn)能均將開始釋放，而需求端難見大的起色，價格仍然不樂觀，頭部廠商如大全在現(xiàn)有價格下僅僅盈虧平衡，明年上半年可能進入虧損狀態(tài)；硅片端，多晶硅片全行業(yè)虧損，單晶硅片在1元的超高價差下，毛利率也僅有15%左右，基本不盈利；玻璃行業(yè)龍一、龍二在盈虧邊緣，其余全部虧損。目前，盈利較好的環(huán)節(jié)是高效單晶Perc電池，毛利率可達20%甚至更高，但明年隨著大批產(chǎn)能的釋放，也存在轉(zhuǎn)差的可能。

現(xiàn)階段，較看好價格觸底的玻璃環(huán)節(jié)；其次是高效電池環(huán)節(jié)，部分廠商如通威股份從常規(guī)電池向Perc電池集中轉(zhuǎn)換后，盈利或會迎來提升的機會。

繼續(xù)關注通威股份、隆基股份、中環(huán)股份、捷佳偉創(chuàng)和港股的信義光能等，近期光伏玻璃二號龍頭福萊特玻璃過會，即將登陸A股，也建議加強關注。

風險提示：新能源汽車產(chǎn)銷不及預期；政策導向發(fā)生轉(zhuǎn)變。