經過近2年的高速發(fā)展，磷酸鐵鋰正極材料似乎正一步步滑向產量過剩的泥潭。

根據高工鋰電，僅2022年1-三月，國內涉及磷酸鐵鋰材料的項目投資就有9項，規(guī)劃產量119萬噸。某鋰電正極材料上市公司董事長表示，"我們的需求在百萬噸級，而供給起步則是數百萬噸級以上。"滬上某新能源行業(yè)基金經理也認為，"由于擴產產量大增，2022年下半年磷酸鐵鋰產量可能就會過剩。"

磷酸鐵鋰產量過剩的局面何時會出現？將對產業(yè)鏈上下游公司帶來何種影響？

新老玩家爭相擴產，規(guī)劃產量遠超需求

受益于新能源車和儲能行業(yè)的快速發(fā)展，2021年我國磷酸鐵鋰鋰電池出貨量超160GWh，同比上升超150%；磷酸鐵鋰正極材料出貨量47萬噸，同比上升277%。

信達證券表示，在原材料價格快速上漲、補貼退坡的影響下，電池材料成本優(yōu)勢重要性凸顯，2022年磷酸鐵鋰將延續(xù)高速上升態(tài)勢，測算到2025年，全球磷酸鐵鋰需求可達181萬噸。

但據電池我國不完全統(tǒng)計，各廠商宣布的磷酸鐵鋰擴產規(guī)模加上現有產量已超500萬噸，規(guī)劃產量顯著高于需求。

據悉，磷酸鐵鋰正極材料擴產重要源于三類廠商：

1）主營業(yè)務本身為磷酸鐵鋰的廠商，例如德方納米（300769.SZ）、湖南裕能等。

2）布局磷酸鐵鋰業(yè)務的化工公司，例如龍佰集團（002601.SZ）、川發(fā)龍蟒（002312.SZ）等。

3）業(yè)務擴展至磷酸鐵鋰的三元材料業(yè)務，例如長遠鋰科（688779.SH）、當升科技（300073.SZ）等。

從競爭格局來看，高工鋰電數據顯示，2021年鐵酸鐵鋰材料TOP5市場份額為64%，較2020年（83%）下降19個百分點。其中，TOP2合計出貨占比為40%，僅下降2個百分點，TOP3-5的市場份額則由40%大幅壓縮至24%。

信達證券認為，隨著化工公司新增產量逐漸釋放，市場集中度可能會繼續(xù)呈下降趨勢。

原料短缺或延緩過剩時點，降本PK在所難免

事實上，磷酸鐵鋰材料產量大舉擴張背后，原料短缺是不爭的事實。

碳酸鋰方面，據海關最新公布數據，2022年一季度我國碳酸鋰進口量為27497噸，同比上升43.7%。國金證券表示，目前生產端的增量相當有限，2022年依舊短缺。

磷礦方面，2021年下半年起，云天化、甕福集團、開磷集團以及湖北部分公司不再對外銷售或大幅降低了磷礦外賣量，同時還要采購部分中高品位磷礦，導致市場流通的磷礦量更加少。目前多家磷化工公司反映磷礦采購非常困難。

磷酸鐵方面，其擴產周期更長，在12-18個月，而磷酸鐵鋰的擴產周期在6-8個月。因此，短時間內磷酸鐵相對產量更低。

"2022年由于原料短缺，會在一定程度上延緩產量過剩的到來，2023年之后隨著碳酸鋰供給緊張問題逐漸緩解，到時候就會面對產量過剩的問題。而且這個是行業(yè)的過剩，行業(yè)龍頭的利潤率也會受影響。"有電新行業(yè)分析師稱。

一位行業(yè)資深從業(yè)人員也認為，產量過剩疊加原材料、現金流等問題將逐漸暴露，磷酸鐵鋰后面的路很艱難，2023年后會有很多小公司被兼并。

磷酸鐵鋰新老玩家屆時將如何應對產量過剩的局面？

第一財經致電德方納米、富臨精工等公司，截至發(fā)稿并未收到回復。

興發(fā)集團（600141.SH）則表示，未來產量過剩后，對公司的影響取決于公司制造磷酸鐵鋰的成本、市場價格、產品規(guī)模等因素。

上述滬上新能源行業(yè)基金經理對第一財經表示，磷酸鐵鋰加工環(huán)節(jié)過剩，盈利大概率會被壓縮，各公司或將迎來降本PK，擁有一體化布局的公司具備一定優(yōu)勢。同時，隨著產品價格下降，公司多少都會有壓力，后面就是以量換價。

事實上，為降本增效，正極材料公司紛紛向上下游拓展。以德方納米為例，公司擬投資8億元，在云南曲靖投資建設年產20萬噸磷酸鐵鋰前驅體項目，下游方面則和CATL、億緯鋰能開展合作。據悉，公司和億緯鋰能合作的德枋億緯廠是目前國內已建成投產的最大單體產量的正極材料項目。

湖南裕能、湖北萬潤、安達科技等也先后宣布布局磷酸鐵業(yè)務。

跨界布局的化工公司則有望發(fā)揮自帶一體化的優(yōu)勢。如龍佰集團、安納達等鈦白粉公司的鐵源優(yōu)勢；興發(fā)集團、云天化等磷化工公司的磷源優(yōu)勢。

值得一提的是，磷酸鐵鋰產量過剩對下游動力鋰電池公司來說，無疑意味著盈利提升的機會。有動力鋰電池業(yè)內人士表示，假如磷酸鐵鋰產量過剩，對電池公司來說成本會下降。上述基金經理也認為，磷酸鐵鋰產量過剩將利好動力鋰電池公司。

我國汽車動力鋰電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數據顯示，2021年我國磷酸鐵鋰電池裝機量累計79.8GWh，占比51.7%，對三元電池實現反超。2022年四月，我國磷酸鐵鋰動力鋰電池裝機量為18.6GWh，同比上升200.7%。

本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。